文 | 赵天宇　

编 | 王小

图/Pixabay

2024年10月18日，国家统计局公布了前三季度中国经济运行情况。

分行业看，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中，制造业同比增长6.0%，高技术制造业同比增长9.1%。

但是，医药制造业在前三季度的增长仅为3.1%，既低于工业整体水平，也低于食品制造、金属制品等多个行业。

艾昆纬（IQVIA）副总裁、大中华区商务解决方案总经理邵文斌告诉《财经》，预计医药行业全年增速在3%左右，下半年较之上半年下滑，外资好于内资企业。2024年底到明年一季度，随着国家经济刺激政策出台，医药行业发展有望企稳。

中信建投证券则认为，医药行业在三季度呈现出稳步向好的态势，各细分领域表现各异，但整体上看，行业正逐步走出调整期，迎来新的增长机遇。

No.1 医药工业全年营收正增长有困难

2024年上半年，医药工业整体表现比较低迷。

中国医药企业管理协会《2024年上半年医药工业经济运行情况》统计显示，规模以上医药工业增加值同比增长1.2%；该领域规模以上企业实现营业收入14465.5亿元，同比下降1.4%；实现利润2111.2亿元，同比下降1.2%。

以上三项指标的增速，分别低于上半年全国工业整体增速4.8个、4.3个和4.7个百分点。也就是说，医药工业的表现，已经改变了此前多年来在工业领域领涨的态势。

医药工业涵盖的具体行业相当广泛。在这个药品生产制造的链条上，既包括上游原料，如化学原料药、中药饮片，也有下游的制药产业，比如化学制剂、中成药、生物制品。此外，制药专用设备、药用辅料及包装材料、卫生材料及医药用品也属于医药工业范畴，还有一大类是医疗仪器设备及器械。

医药工业走低，一个直观的反映就是，药卖出去不容易了。

据艾昆纬（IQVIA）统计显示，国内药品终端销售出现了负增长。2024年一、二季度，医院药品市场增速分别下降1.4%和0.2%，虽然抗肿瘤药的销售保持了较快增长，但是，用药金额较大的中成药、抗感染用药、心血管用药销售下降明显。

同时，主要受非处方药销售减少影响，上半年零售药店市场同比下降1.2%。

中国医药企业管理协会分析的原因是，药品价格下行，以及在加强行业监管的背景下，一些药品推广受到影响，是造成药品终端销售下降的主要原因。

以A股500家医药健康上市公司为样本，《财经》观察到，上半年净利润比去年同期高的有252家，换句话说，就是近一半医药健康公司的盈利能力不及去年同期。

从A股上市公司半年报来看，作为行业优势企业的医药工业类上市公司，营业收入增速仅为0.1%。

具体到各细分行业，中药饮片是唯一收入、利润均还能实现增长的行业。但这种增长不一定是良性的，原因之一是药材价格上涨带动。

白术是一种植物的干燥根茎。中药材天地网数据显示，2022年7月白术价格为24元/公斤，2024年7月白术价格涨到了180元/公斤，随着近期白术产新后，报价又逐渐回落。

药材涨价，挤压了下游中药企业的业绩。

10月18日，健民集团披露了三季报，前三季度营业总收入、净利润均较去年同期明显下滑。该公司表示，中药材价格上涨，带来了采购成本增加，白术价格上涨带来的影响明显。

整个行业皆受影响，据中国医药企业管理协会统计，上半年，中成药行业的营业收入、利润，均为负增长。

中国医药企业管理协会表示，展望全年，医药工业实现全年营业收入正增长仍存在不小的困难。

国信证券认为，以A股医药板块半年报的披露来看，除了部分创新药的海外授权、临床数据表现不错，以及部分创新药品种商业化超预期，医药板块整体的表现仍缺乏亮点，预计市场在下调对医药公司三季度以及全年的业绩预期。

但，医药工业也具备较强的韧性，压力将促进行业加快调整和洗牌，促成产品、产能、企业资源整合，加快产业结构调整和升级。

据国家统计局数据显示，9月，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，增速较8月加快0.9个百分点，在连续四个月回落后，实现回升。其中，医药制造业同比增长达到11%。

No.2 出口上涨，仍是一抹亮色

2024年医药产业的亮点，是出口。

1月-8月，中国与全球医药产品的出口额达到704.84亿美元，同比增长3.6%。

中国医药保健品进出口商会统计显示， 8月，医药产品的出口额为90.51亿美元，同比增长10.16%，出口增速进一步提高。

其中，西药类和医疗器械类产品带动了行业出口上升，西药类产品的出口额为43.98亿美元，同比增长9.63%，医疗器械类产品出口额42.38亿美元，同比增长了12.42%。

不过，拼技术的创新药，能直接出海的较少。百济神州的抗癌药泽布替尼，获美国食品和药品监督管理局（FDA）批准后上市后，目前已在全球70个市场获批，为了覆盖这些市场，该公司自建了超过3700人的国际商业化团队，其中500多人在北美和欧洲。同时，通过关联公司或经销商，将商业化能力拓展到亚太、拉美和中东地区。

生物制药公司选择license-out方式出海的比较多见，近80%的企业选择这个方式。所谓license-out，即对外授权，把专利或技术的海外或全球权益卖给海外企业，由海外企业负责后续工作。

中国药企进行一款药物的早期研发，然后将项目授权给其他海外药企做后期临床研发或者上市销售，一旦抵达某个里程碑，就能获得该阶段相应的一笔收入。由此，中国药企能借用合作伙伴的海外销售渠道，所以被称为“借船出海”。

“2023年中国全年创新药 License-out 案例数量达到58个，进入2024年，这一趋势仍在持续，上半年已有34个创新药项目成功出海，预计全年数量将保持快速的增长势头。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化说。

美国企业是中国医药license-out交易中的最大受让方。据长城证券统计，2016年1月1日至2024年2月4日，美国企业的此类交易累计达到600.19亿美元，远高于第二名英国的176.11亿美元。

License-out的药物以抗肿瘤为主要治疗领域，交易数量达到251个。2024年上半年，海和药物的谷美替尼在日本获批，基石生物的舒格利单抗在欧盟获批，这两款都是用于治疗非小细胞肺癌的药物。还有多个创新药处于国际多中心临床后期或NDA阶段。

东海证券分析认为，2024年创新药公司核心产品有望持续放量，收入端有望保持快速增长态势。

整体工业品出口的速度，在2024年在逐季加快。10月18日，国家统计局工业统计司司长汤魏巍表示，前三季度，规模以上工业出口交货值同比增长4.1%，增速与1月—8月持平；一、二、三季度增速分别为0.8%、5.2%、5.3%，呈现出逐季加快的态势，有力支撑了工业经济平稳运行。

中国医药保健品进出口商会认为，中国医药出口有望延续当前企稳向好的趋势，预计全年医药出口有望实现小幅增长。